스톡 옵션 값

가격 옵션.

주식 선택권의 가치는 그 기초 증권의 가치로부터 파생되며, 옵션의 시장 가격은 관련 증권의 성과에 따라 증가하거나 감소 할 것입니다. 옵션으로 고려해야 할 요소가 많이 있습니다.

스트라이크 가격.

옵션에 대한 파업 가격은 옵션을 행사할 때 기초 자산을 매입하거나 매도하는 가격입니다. 파업 가격과 실제 주식 가격 간의 관계는 옵션의 고유 한 언어로 옵션이 옵션이 돈인지, 돈인지 또는 돈인지 여부를 결정합니다.

In-the-money : in-the-money 통화 옵션 행사 가격이 실제 주가보다 낮습니다. 예 : 현재 투자자가 WXYZ의 $ 95 파업 가격으로 Call 옵션을 구매하면 현재 $ 100로 거래되고 있습니다. 투자자의 지위는 5 달러가됩니다. 통화 옵션은 투자자에게 주식을 95 달러에 살 권리를 부여합니다. In-The-Money Put 옵션 가격이 실제 주가보다 높습니다. 예 : 현재 투자자가 WXYZ의 $ 110 파업 가격으로 Put 옵션을 구매하면 현재 $ 100로 거래되고 있습니다. 이 투자자의 지위는 $ 10입니다. 풋 옵션은 투자자에게 주식을 110 달러에 팔 수있는 권리를줍니다. 돈 : 풋 옵션과 콜 옵션 모두 파업과 실제 주가는 동일합니다. Out-of-the-money : out-of-the-money 콜 옵션 행사 가격이 실제 주가보다 높습니다. 예 : 투자자는 현재 $ 105에 거래중인 ABCD의 파업 가격 $ 120로 통화 금지 통화 옵션을 구매합니다. 이 투자자의 지위는 15 달러가 넘습니다. out-of-the-money Put 옵션 가격은 실제 주식 가격보다 낮습니다. 예 : 투자자는 현재 $ 105에 거래되고있는 ABCD의 $ 90의 행사 가격으로 Put of Out 옵션을 구매합니다. 이 투자자의 지위는 15 달러가 넘습니다.

프리미엄.

프리미엄은 구매자가 옵션에 대해 판매자에게 지불하는 가격입니다. 보험료는 구입시 지불되며, 옵션을 행사하지 않은 경우에도 환불되지 않습니다. 보험료는 주당 기준으로 산정됩니다. 따라서 $ 0.21의 프리미엄은 옵션 계약 당 $ 21.00의 프리미엄 지불을 나타냅니다 ($ 0.21 x 100 주). 보험료 금액은 파업 가격 (내재 가치), 옵션 만료까지의 시간 (시간 가치) 및 가격 변동률 (변동성 가치)과 관련된 몇 가지 요인에 의해 결정됩니다.

본질 가치 + 시간 가치 + 휘발성 가치 = 옵션 가격.

예를 들면 : 투자자는 90 달러에 거래되는 불안한 보안을 위해 파업 가격이 80 달러 인 3 개월 콜 옵션을 구매합니다.

시간 가치 = 전화가 90 일 후에 프리미엄은 시간 값에 대해 적당히 추가됩니다.

휘발성 가치 = 기본 보안이 휘발성으로 나타나기 때문에 변동성에 대한 프리미엄에 부가 가치가있을 것입니다.

옵션 가격에 영향을 미치는 상위 3 가지 영향 요인 :

(내재 가치) 옵션이 만료 될 때까지의 시간 (시간 가치)과 가격 변동률 (변동성 가치)에 대한 기본 주식 가격

옵션 가격 (보험료)에 영향을 미치는 기타 요인 :

기초 자산의 품질, 기초 자산의 지배적 인 시장 조건의 배당률, 기초 자산의 지배적 인 이자율과 관련된 옵션에 대한 수요 및 수요.

다른 비용? 세금과 커미션을 잊지 마라.

거의 모든 투자와 마찬가지로 옵션을 거래하는 투자자는 옵션 거래에 대한 중개인 수수료뿐만 아니라 수입에 대한 세금도 납부해야합니다. 이 비용은 전체 투자 소득에 영향을 미칩니다.

옵션 견적을 얻으십시오.

옵션 체인 시트를 보려면 아래에 회사 이름이나 기호를 입력하십시오 :

옵션 센터 홈.

즐겨 찾기 편집.

아래 텍스트 상자에 최대 25 개의 기호를 쉼표 또는 공백으로 구분하여 입력하십시오. 이 기호는 해당 페이지에서 사용하기 위해 세션 중에 사용할 수 있습니다.

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종업원 주식 옵션 : 평가 및 가격 문제.

옵션의 가치를 결정 짓는 주요 요인은 변동성, 만기까지의 기간, 위험 이자율, 파업 가격 및 기본 주식 가격입니다. 이러한 변수의 상호 작용, 특히 변동성 및 만료까지의 시간을 이해하는 것은 직원 스톡 옵션 (ESO)의 가치에 대한 정보에 근거한 결정을 내리는 데 중요합니다. (관련 : 옵션 평가)

다음 예에서 우리는 주식 매수 선택권 (옵션 부여 일) 인 $ 50의 행사 가격으로 회사의 1,000 주를 매입 할 수있는 권리를 부여한 ESO를 가정합니다. - money 옵션 부여). 표 4는 변동성을 일정하게 유지하면서 시간 붕괴의 영향을 격리하기 위해 Black-Scholes 옵션 가격 책정 모델을 사용하는 반면, 표 5는 옵션 가격에 대한 변동성의 영향을 보여줍니다. (CBOE 웹 사이트에서 제공되는이 멋진 옵션 계산기를 사용하여 옵션 가격을 직접 생성 할 수 있습니다).

표 4에서 볼 수 있듯이 만료 시간이 길어질수록 옵션이 더 가치가 있습니다. 이 옵션은 at-the-money 옵션이라고 가정하므로 전체 값은 시간 값으로 구성됩니다. 표 4는 가격 결정 원칙의 두 가지 기본 옵션을 보여줍니다.

시간 가치는 옵션 가격 결정의 매우 중요한 구성 요소입니다. 10 년 임기의 ESO를받는 경우, 본질적 가치는 0이지만 상당한 시간적 가치가 있습니다. 이 경우 옵션 당 23.08 달러, 또는 권리를 부여하는 ESO의 경우 23,000 달러 이상입니다 1,000 주를 산다. Option time decay는 자연적으로 선형 적이 지 않습니다. 옵션의 가치는 만료일이 가까워짐에 따라 감소합니다. 이 현상은 시간 붕괴로 알려져 있지만, 이 시간의 감소는 본질적으로 선형 적이 지 않으며 옵션 만료에 가까워집니다. 이전의 수익성이 확률이 후자의 확률보다 훨씬 낮으므로 돈에서 멀리 떨어져있는 옵션이 돈에있는 옵션보다 빠 르게 붕괴됩니다.

도표 4 : ESO의 평가, at-the-money로 가정, 남은 시간 변화 (비 배당금 지급 주식 가정)

표 5는 변동 가정이 30 %가 아닌 60 %로 가정되는 것을 제외하고는 동일한 가정에 근거한 옵션 가격을 보여줍니다. 이러한 변동성의 증가는 옵션 가격에 중요한 영향을 미칩니다. 예를 들어 만료 기간이 10 년 남았을 때 ESO 가격은 53 % 상승한 35.34 달러로 2 년 남았을 때 가격은 80 % 상승한 17.45 달러입니다. 그림 1은 30 %와 60 % 변동성 수준에서 만료까지 남은 동일한 시간 동안 그래픽 형식의 옵션 가격을 보여줍니다.

유사한 결과는 변수가 현재의 수준으로 변경 됨으로써 얻어진다. 변동성이 10 %이고 위험 자유 금리가 2 % 인 ESO는 각각 11.36 달러, 7.04 달러, 5.01 달러 및 3.86 달러로 10, 5, 3, 2 년 만료 기한을 갖습니다.

표 5 : 변동성을 변화시키면서 at-the-money로 가정하는 ESO의 평가 (비 배당금 지급 주식을 가정 함)

그림 1 : 남은 시간과 변동성에 대한 서로 다른 가정 하에서 50 달러의 행사 가격을 가진 at-the-money ESO의 공정 가치.

이 절의 중요한 부분은 ESO에 본질적인 가치가 없기 때문에 가치가 없다는 순진한 가정을하지 않는 것입니다. 나열된 옵션에 비해 오랜 시간 만료되기 때문에 ESO는 초기 운동을 통해 혼란스러워서는 안되는 상당한 시간 가치를 지닙니다.

사기업의 스톡 옵션 가치 평가 방법.

많은 창립자들은 스톡 옵션을 평가하는 방법과 섹션 409A 주변에 질문을합니다. 다음은 그들을 돕기위한 입문서입니다.

스톡 옵션의 가치를 정확하게 평가하는 것이 중요한 이유는 무엇입니까?

내국세 법 제 409A 조에 따라 민간 기업 (기술 창업자 등)은 스톡 옵션 행사 가격 (또는 '파업 가격')을 설정하여 조기에 피하기 위해 주식의 공정한 시장 가치를 결정해야합니다 옵션 피고인에 의한 소득 인식 및 옵션 행사 이전에 추가로 20 %의 세금이 부과 될 가능성. 대부분의 회사는 옵션 보유자에 대해 이러한 세금 문제를 피하기 위해 옵션을 올바르게 평가하는 것이 중요합니다.

우리는 어떻게 민간 기업 주식의 공정한 시장 가치를 결정합니까?

IRS 규정에 따라 회사는 다음 요소를 포함하여 평가에 사용 가능한 모든 정보 자료를 고려하는 한 합리적인 평가 방법을 사용할 수 있습니다.

유형 및 무형 자산의 가치; 미래 현금 흐름의 현재 가치; 실질적으로 유사한 사업에 종사하는 유사 실체의 쉽게 결정 가능한 시장 가치; 시장성의 결여에 대한 통제 프리미엄 또는 할인과 같은 기타 관련 요소들.

우리의 평가 방법이 '합리적'인지 여부는 어떻게 알 수 있습니까?

불행히도 이에 대한 대답은 없습니다. 그러나 안전 항구 & # 8221; 추정 & # 8221; 국세청 (IRS)은 다음과 같은 경우 평가가 합리적이라고 판단합니다.

평가는 거래일 12 개월 이전의 독립적 인 평가 또는 평가가 신생 기업의 비유동적 인 주식으로 이루어진 독립적 인 평가에 의해 결정되며 선의로 이루어지며 서면으로 입증됩니다 보고하고, 위에서 설명한 관련 평가 요소를 고려합니다. 이 보고서는 상당한 지식과 경험을 가진 사람이나 유사한 평가를 수행하는 사람이 작성해야합니다.

우리 회사에서 그게 무슨 뜻입니까?

귀사가 post-VC 자금을 조달하는 경우 적어도 자금 조달을 종료 할 때마다 독립적 인 평가를 받고 싶을 것입니다. 12 개월 기간이 만료되어 더 많은 옵션을 발급해야하는 경우가 더 자주 있습니다.

귀하의 회사가 VC 이전 자금이지만 종자 기금을 보유하고 있거나 중요한 자산을 보유하고있는 경우, 서면 보고서 세이프 하버를 이용하고 싶을 수 있습니다. 그러나 그러한 접근 방법과 관련된 비용이 있습니다. 이러한 비용을 피하기 위해 이사회는 위의 요인들에 근거하여 합리적인 가치 평가를받을 수 있지만이 평가는 IRS에 의해 불합리한 것으로 간주 될 수 있으며 세금 벌칙이 적용될 수 있습니다.

자산이 적고 자금 조달이 적은 사전 수익 창업자 인 경우 이사회는 위의 요인을 기반으로 합리적인 가치를 계산하기 위해 최선을 다해야합니다.

우리는 스톡 옵션을 언제 재평가해야합니까?

주식을 팔거나 스톡 옵션을 줄 때마다 스톡 옵션을 평가해야합니다. 가치에 중대한 영향을 미치는 새로운 정보가없는 한 (예 : 소송 해결 또는 특허 수령) 지난 12 개월 동안 계산 된 이전 평가를 사용할 수 있습니다.

주식 옵션 평가.

직원 스톡 옵션의 가치를 찾는 방법.

스톡 옵션의 가치를 알면 보상 패키지를 평가하고 스톡 옵션을 처리하는 방법을 결정하는 데 도움이됩니다.

옵션 값 이해.

우리의 책 '옵션 고려하기'에서 더 자세히 설명했듯이 스톡 옵션의 가치에는 두 가지 구성 요소가 있습니다. 고유 가치 (intrinsic value)라고 불리는 부분은 우리가 가치를 결정할 때 내장 된 종이 수익 (있는 경우)을 측정합니다. 예를 들어 옵션으로 주당 10 달러의 주식을 구입할 수있는 권리가 주어지고 주식이 12 달러에서 거래되는 경우 옵션의 주당 가치는 2 달러입니다.

이 옵션은 계속해서 옵션을 보유하면 더 큰 이익을 얻을 수있는 잠재력을 토대로 추가 가치가 있습니다. 이 값의 일부는 옵션이 만료 될 때까지의 시간 (다른 요소들도 포함)에 따라 달라 지므로 옵션의 시간 값이라고합니다. 스톡 옵션의 가치는 내재 가치와 그것의 시간 가치의 합이다.

옵션 값은 예측이 아니며 옵션을 계속 보유 할 가능성이있는 결과의 추정치가 아니라는 것을 이해하는 것이 중요합니다. 귀하의 옵션은 주당 5 달러의 가치를 가질 수 있지만 결국 주당 25 달러의 이익을 창출하게됩니다. 옵션 값은 유용한 정보이지만 미래를 예고하지는 않습니다.

객관적이고 주관적인 가치.

이론적으로 우리는 복잡한 공식이나 절차를 사용하여 객관적으로 옵션 가치를 결정할 수 있습니다. 실제로, 종업원 스톡 옵션 보유자에게 중요한 가치는 옵션의 주관적인 가치, 즉 옵션의 가치입니다. 그래서 직원 스톡 옵션의 가치를 결정할 때 단순화 된 접근 방식을 권장합니다. 한 가지 옵션으로 만료일이 5 년 이상 지난 경우 5 년 후에 만료되는 것처럼 값을 결정합니다. 기회는 당신이 더 오랜 기간의 완전한 이익을 얻지 못할 것이라는 점에서 꽤 좋습니다. 또한, 나는 높은 변동성으로 인한 부가 가치를 무시합니다. 그것은 주식이 얼마나 위아래로 지그재그 측정 하는지를 측정하는 방법입니다. 이론 상으로는 높은 변동성은 높은 옵션 가치를 의미하지만, 실제로는 많은 위험에 노출되며, 이는 더 높은 가치를 상쇄시키는 부정적인 요인입니다. 계획의 목적을 위해, 나는 실제 주식 변동성이 더 높은 이론적 가치를 산출하더라도 주식이 보통 변동성 인 것처럼 종업원 스톡 옵션의 가치를 거의 항상 결정합니다.

평가 단축키.

주관적인 가치에 대한 이러한 관찰을 통해 우리는 몇 가지 단축키를 사용할 수 있습니다. 가장 쉬운 방법은 5 년 또는 그 이상의 수명을 가진 새로운 옵션입니다. 행사 가격이 주식의 시가와 같기 때문에이 옵션에는 본질적인 가치가 없습니다. 5 년을 초과하는 추가 시간을 무시하고 높은 변동성의 가치를 무시하면 새로 발행되는 옵션은 일반적으로 주식 가치의 30 %에 가까운 가치를가집니다.

예 : 주당 $ 25로 $ 800 주식을 살 수있는 옵션을받습니다. 주식의 총 가치는 $ 20,000이므로 옵션 가치는 약 $ 6,000입니다.

옵션의 이론적 가치는 다소 높을 수 있지만 6,000 달러는 옵션의 가치에 대한 합리적인 수치라는 것을 기억하십시오.

잠시 동안 옵션을 보유하고 주가가 올라간다면 옵션 값을 결정하기 위해 좀 더 복잡한 방법이 필요합니다. "공식적인" 수식은 정말 마음이 울렁 거리지만 다음 절차를 통해 합리적인 추정치를 얻을 수 있습니다.

옵션의 내재 가치를 결정하기 위해 주식의 현재 가치에서 스톡 옵션의 행사 가격을 뺀다. 스톡 옵션의 행사 가격에 25 %를 곱해 5 년간의 시간 가치를 추정하십시오. 옵션이 5 년 이내에 만료되는 경우 비례하여 그 수를 줄이십시오. 내재 가치와 시간 값을 더하여 스톡 옵션의 총 가치를 구하십시오.

예 : 옵션을 사용하면 주당 $ 10로 주식을 살 수 있습니다. 현재 주가는 16 달러이며, 옵션은 4 년 만료된다.

내재 가치는 주당 $ 6입니다. 5 년 시간 가치는 $ 2.50 (운동 가격 $ 10.00의 25 %)이지만 옵션이 4 년 후에 만료되므로 1/5로 줄일 수 있습니다. 이 옵션의 경우, 내재 가치는 주당 $ 6.00이고 시간 값은 주당 $ 2.00입니다. 이 시점에서 옵션의 총 가치는 주당 약 $ 8.00입니다.

작업 확인 : 스톡 옵션의 시간 값은 항상 0과 옵션의 행사 가격 사이에 있습니다. 이 범위를 벗어나는 숫자는 실수를 나타냅니다.

머리 속에이 계산을 할 수는 없지만 계산기로는 꽤 쉽습니다. Black-Scholes 공식에 대한 것 이상입니다. 여기서 다시 높은 변동성의 부가가치를 무시한다는 것을 명심하십시오. 따라서 스톡 옵션의 이론적 가치는이 단순화 된 절차를 사용하여 계산 된 것보다 높을 수 있습니다.

옵션 보유자는 옵션을 행사하고 주식을 보유 할 때까지 배당금을받지 않기 때문에 배당금은 주식 옵션의 가치를 감소시킵니다. 회사가 배당금을 지불하는 경우 위에서 설명한 바로 가기 방법으로 계산 된 값을 줄이는 것이 좋습니다.

온라인 계산기가 필요하십니까?

주식 선택권 계산기의 숫자는 인터넷에 있습니다. 일부는 전혀 좋지 않지만 일부는 우수하고 무료입니다. 내가 선호하는 것은 IVolatility에 의해 제공됩니다. 먼저 설명을 읽은 다음이 페이지로 이동하여 기본 계산기에 대한 링크를 찾으십시오.

& quot; 기호 & nbsp; 상자에 회사 주식 기호를 입력하여 시작하십시오. 예를 들어 Intel에서 근무하는 경우 INTC를 입력하십시오. & quot; 스타일 & quot; 상자를 무시하십시오. 이 유형의 옵션에는 문제가되지 않기 때문입니다. 다음 상자는 & quot; 가격 & quot; 이미 회사 주식에 대한 최근 가격이 있어야합니다. 주식 가격이 높거나 낮을 때 옵션 값을보고 싶다면이를 그대로 두거나 변경하십시오.

다음 상자는 & quot; 파업 & quot; 이는 스톡 옵션의 행사 가격을 의미합니다. 해당 번호를 입력하고 & quot; 만료일 & quot; 대신 만료일을 입력해야하기 때문입니다. 정확한 일수 계산에 대해 걱정하지 마십시오. 몇 년 또는 몇 달을 계산하고 365 또는 30을 곱하면됩니다.

다음 상자는 휘발성을위한 것이며, 좋은 주식 기호를 입력하면 그 숫자가 이미 있습니다. 얼마나 시원합니까? 번호가 30 이하이면 그냥 수락하고 계속 진행하십시오. 30보다 높으면 옵션을 많이 사용하면 위험에 노출 될 수 있으므로 대부분 30으로 할인해야합니다.

계산기가 이자율 및 배당금을 제공하는 값을 수락하거나 변경할 수 있습니다. 일반적으로 이러한 항목을 변경할 이유가 없습니다. & quot; 계산 & quot; 잠시 후 옵션의 가치를 알게 될 것입니다 (문자 그대로 그리스어가 될 것입니다).

이 계산기는 스톡 옵션의 총 가치를 제공합니다. 옵션이 & quot; 금액 내 & quot; 인 경우 (주식이 옵션의 행사 가격보다 높은 가격으로 거래되고 있음을 의미), 가치의 일부는 본질적인 가치이며 부분은 시간 가치입니다. 내재 가치를 얻기 위해 주식의 거래 가격에서 옵션의 행사 가격을 뺀다. 그런 다음 전체 가치에서 내재 가치를 빼서 스톡 옵션의 시간 가치를 배울 수 있습니다.

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